申博代理:光大证券:东方雨虹买入评级

2019年08月11日 08:10
来源: 光大证券

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申博手机版下载登入,  据该报道说:朴泰桓方面透露,在针对“崔顺实国政垄断事件”的调查中,朴泰桓方面向搜查本部递交了朴泰桓和前韩国文化体育部次官金钟的对话录音。  德维恩·韦德,迈阿密热火  尽管韦德的三分命中率相比开季初有所滑落,但他最重要的贡献在于激活了巴特勒,有趣的是,当他和巴特勒在场,且隆多不在场时,球队每百回合可以净胜对手高达23.8分。巴萨、马竞、皇马、塞维利亚4大豪强晋级淘汰赛,英超则有阿森纳、莱斯特城、曼城3支球队晋级16强,德甲有拜仁、多特、勒沃库森,意甲贡献尤文和那不勒斯,法甲同样有大巴黎和摩纳哥双雄,葡超亦是波尔图、本菲卡双子星。这批子弹将被移交给上级有关部门处理。

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   2019年1-6月公司业绩同比增长41.8%,EPS0.61元

  2019年1-6月公司实现营业收入79.1亿元,同增40.9%,归母净利润9.2亿元,同增48.1%,EPS0.61元;单2季度公司营收52.2亿元,同增40.8%,归母净利润7.9亿元,同增52.8%,EPS0.53元。

  盈利能力相对稳定,费用率有所上升

  报告期内,公司综合毛利率36.6%,同比下降0.3个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为13.3%、8.2%、2.3%,同比变动0.7、-1.5、1.2个百分点,期间费率23.8%,同比上升0.5个百分点。单2季度公司综合毛利率37.7%,同比上升0.3个百分点;销售费率、管理费率、财务费率分别为11.7%、7.4%、2.4%,同比变动1.0、-0.4和1.0个百分点,期间费率21.5%,同比上升1.6个百分点。

  19年上半年原材料沥青价格虽较去年同期有所上涨,但较去年下半年价格高位有所回落,且基本维持稳定,公司综合毛利率相对稳定。公司营收增速较快,销售规模扩大导致有息负债增加财务费用上升,及销售费用提升,整体使得公司费用率上升。

  业务拓展能力强劲,增速市场超预期

  自18年底以来,公司战略重新定位“建筑建材系统服务商”,深度融合原有直销和工程渠道成立工程建材集团,调整经营策略和组织构架,大力发展“合伙人”制度优化营销网络。此外,得益于国内拉动基建投资以支撑经济稳健增长,带动防水业务市场下游需求较好等综合因素影响,公司营收表现强劲。主营业务防水卷材、防水涂料和防水施工业务增速分别为51.9%、24.7%和49.8%。

  盈利预测与投资建议

  公司“渗透全国”战略稳步实施,龙头地位稳固品牌影响力加强,业务拓展能力优,市占率稳中有升,营收表现强劲;此外积极应对市场,调整组织架构,战略定位由量转质,配合长期以来的高度执行力,业绩增速超市场预期。我们上调19-21年的归母净利润21.7、28.7、36.7亿元(原预测20.6、26.5、32.1亿元),对应EPS1.46、1.93、2.48元。给予公司19年约18倍PE水平(接近其历史估值底部),上调目标价至27.00元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行、需求不及预期、原材料价格上涨。

(文章来源:光大证券

(责任编辑:DF506)

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